Герой фильма "Игра на понижение" предупреждает о пузыре ИИ и раздутых акциях техногигантов

Майкл Бьюрри, тот самый инвестор, который предсказал финансовый кризис 2008 года (его историю показали в фильме "Игра на понижение"), снова бьет тревогу. На этот раз он заявил, что крупнейшие технологические компании годами приукрашивали свою прибыль, и реальные цифры могут быть завышены аж на 42%. Проще говоря, акции многих IT-гигантов стоят гораздо больше, чем должны, и инвесторы по сути переплачивают за них, не зная об этом.

В чем суть проблемы? Компании платят своим топ-менеджерам и сотрудникам не только деньгами, но и акциями. Это называется "компенсация на основе акций" (SBC). По бухгалтерским правилам такие выплаты считаются "неденежным расходом" и не отражают реального влияния на кошелёк акционеров. Бьюрри утверждает, что из каждого доллара прибыли акционеры реально получают лишь 83 цента, а остальное уходит в карманы руководства. "Потерянные 16,51 цента небрежно машут бухгалтерии рукой и показывают нос акционерам по дороге в карманы сотрудников", – написал он в своем блоге на Substack.

Бьюрри назвал конкретные компании, которые, по его мнению, больше всего искажают отчетность: Meta, Tesla, Palantir, Shopify, CrowdStrike и ряд других из индекса Nasdaq-100. Особенно досталось Tesla – Бьюрри назвал компенсационный пакет Илона Маска на триллион долларов "чудовищной массой денег". Если убрать Tesla из расчётов, уровень искажения отчётности по Nasdaq-100 падает с 20% до 12,5%.

Глава Google предупредил, что ИИ-пузырь не обойдет стороной никого

Лопнувший пузырь ИИ может утянуть за собой всю американскую экономику

Что всё это значит для обычного человека? Если Бёрри прав, то акции, которые инвесторы покупают, думая, что платят 25 долларов за каждый доллар прибыли компании, на самом деле стоят все 30 долларов за доллар реальной прибыли. За последние десять лет суммарная реальная прибыль 97 компаний Nasdaq-100, по подсчетам Бёрри, составила около 4,1 триллиона долларов, а не 5,8 триллиона, о которых сообщали аналитики и СМИ. Разница колоссальная.

Стоит ли паниковать? Бьюрри уже закрыл свой хедж-фонд в прошлом году, ссылаясь на опасения насчет пузыря в сфере ИИ и раздутых оценок технологических компаний. Его предупреждения стоит воспринимать серьезно, так как он один из немногих, кто в свое время оказался прав, когда весь рынок смеялся ему в лицо. Но рынок – штука непредсказуемая, и даже точный диагноз не означает, что обвал случится завтра.